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 独角兽背后“投资第一人”，为何他总能押中人人车、趣头条、一下科技等爆款？

与创业者一起坐的“过山车”非常多，但只要早期公司在一个地方发力，方向是对的，其他都是试错的成本。主体发展足够好，就可以一步步试错。

本篇采访对象为红点中国合伙人张涵。

2016 年下半年，天气微冷，投资人张涵来的时候，人人车创始人李健亲自去地铁站接他。

彼时的人人车，正处在寒冷的低谷，对手疯狂砸钱做广告，公司却因为资金和团队不得不收缩业务。坊间甚至传言，人人车不行了...

两人就在路旁的树林边走边聊，李健呼一口气，半开玩笑地说，“万一我们不行了，就给你打工去。”

张涵说，“没问题，你放心吧，这场仗一定可以赢。” 他是红点中国的合伙人，也是人人车的最早期投资人。

红点是一家创立于1999年的、源自硅谷的基金，在全球投资了465家科技公司，其中有140家实现IPO或增值并购。

2005年红点进入中国后，投下的当时处于早期的项目达50多个，包括：奇虎360、一下科技、趣头条、人人车、乐逗游戏、APUS、梆梆安全、多盟、秒针科技等明星案例。

李健形容他和张涵的关系是“革命友谊”，回忆起状态极度低谷的那天，他感念张涵从头到尾以朋友的角度来鼓励。现在处于D轮的人人车越走越顺，4月份刚宣布获得了高盛领投的3亿美元新一轮融资。

“我们现在是很好的朋友。我之前从来没有送过其他人，唯一送过的人就是他，也没有到地铁站接过人。甚至就去过那一次地铁站，就是接他送他。”李健告诉创业邦。

“军师”

面对再次来访的创业者，张涵知道必须要找到新的方向他们才有机会。对方是技术团队出身，之前做类似360手机卫士的产品，花了两年的时间基本证明这条路走不通。但团队不想放弃，所以找到红点。

张涵投的时候，并不知道项目会成长为现在耳熟能详的「梆梆安全」，靠移动安全技术在巨头间打出了中立地位。在当时，面对这个低谷中的早期项目，张涵判断是否投资，有自己的一套方法论。

首先是市场，看细分领域未来五年的发展方向和趋势，是不是有快速变化的机会；其次是核心技术，这在张涵来看是“产品的厚度”，足够强的技术有杠杆作用，能够撬动更大的资源和业务，也能形成护城河。

“创业者要想这个问题：是不是我越做大了，别人越难替代我？是不是有下一个革命性的技术来的时候会把我干掉？”张涵更希望投资的是“和时间做朋友”的商业模式。

梆梆安全的核心技术打动了张涵，这项技术在全球处于相对领先的地位，而且当时基本可以产品化了，张涵觉得是有机会的，于是坚定地推进这个项目，并完成了投资。

接下来就是和创业者一起设计商业模式和收入模式。根据创业者设计的模式去映照整个业态，看每个细节应该怎么设计，中间的转化应该是什么样子的，然后看这整体是不是可以运作的事情。同时也看个体经济性，未来每一单有多大收益，具体经济模型是什么样的。

首先判断产品方向，做to C的产品走不通，那to B呢？

在资源条件有限的情况下，公司还是决定分为两个团队，一个团队专门啃中大型企业，一个团队啃互联网公司。

“互联网侧，推广速度快很多，就迅速占市场、建地位。传统企业侧，推进速度慢，就温热着这个市场，但还必须要放上一个棋子。因为和中大型企业谈，对方决策周期相对很长。”

在张涵看来，移动互联网发展，一定先支付，产业才能起来。创业者要做的，是盯准时机，“高筑墙、广积粮、缓称王”。

2012年下半年到2013年，移动支付市场逐渐开始释放，手游开始变现，相应的安全问题随之产生。梆梆安全适时切入，迅速就把互联网这个市场做起来了。

张涵的“军师”角色，贯穿于被投企业遇到难关时。红点中国在2015年投资的三体云动，在即将进入下一轮时遭遇股灾影响，经历一年多时间的转型，如今已成为国内最大的健身saas公司。

“我们有对业务的基本判断，你原来是做to C业务的，既然你想做to B，我们就把在saas方面的经验积累交给你，告诉你该在哪几个地方发力。比如想从小微企业盈利非常困难，就告诉你什么样的saas软件他们才愿意付费。”

“战友”

张涵笑言，与创业者一起坐的“过山车”非常多，但只要早期公司在一个地方发力，方向是对的，其他都是试错的成本。主体发展足够好，就可以一步步试错。

也因此在创业者低谷的时候，张涵更多是鼓励，去讲一些他看到的其他项目，告诉创业者这些过程是常见的，不代表就是让人失望的状态。他会把这样一个状态解读为任何创业公司都会有的必经之路，想成长就要经过这个阶段。

这样暖心的信任，被投公司的创业者几乎都收到过。张涵的同事张鸣晨回忆起，如今打造出秒拍、小咖秀、一直播等爆款产品的一下科技，在拿到红点的早期投资后也经历过一两年的摸索，因为4G还未普及，移动视频缺乏必要的生态。一下科技创始人韩坤有一次过来和张涵吃饭，说做的不好，要不找前东家把公司收了吧。

“当时张涵听后就分析半天，说还是应该坚持。因为整个市场大的方向是没问题的，你也坚持了这么长时间，我们也做了这么多尝试，在很多方面看到积极的东西。再坚持坚持，当市场来的时候我们做好准备，还有一半资金，机会还在，我们是向着一个更大的终极目标在努力。”张鸣晨现在还记得这个场景。

也因此张鸣晨并不奇怪，为什么张涵投的早期项目，之后会有新的投资方进入，但创业者遇到困难或有好朋友也要创业找投资人推荐时，往往都会到他这。

坚韧

微胖，圆脸，爱穿浅蓝色商务衬衣，张涵容易给人一种憨厚的感觉，但他在分析问题时又一针见血，坦率而直接。

张涵平时非常忙。他不会干预一线的决策，但会经常和所投创业者讨论公司重大方向性的东西，比如竞争、更好的人才、更好的资源、业务重心怎么放、如何放大优势等，这时候他是“军师”；创业者处在低谷时，他又会帮创业者提高心气，这时候他是“战友”。

这也是投资带给他的吸引力——有机会和创业者一起做成伟大的公司。

在转行做投资之前，张涵在半导体公司英飞凌任职。他感谢这段经历让他能够获取第一线的业务经验，也让他的投资建议更接地气。但他想做出更有成就感的事情。

“在投资领域，真的能扶植出一些好的公司来，可以把这个行业颠覆掉，或者升级。在这里边你起到的作用就不是螺丝钉，可能是主扳开关的扳手。”

为此他在2010年加入红点，扎根到现在。刚进入投资行业两年，张涵就遇到“项目寒冬”，当时由于经济下行，以及大规模烧钱的团购网大战难以持续，资本市场快速降温，导致VC都不太敢出手，资本寒冬也引发了项目寒冬。

张涵挺过来了。在他看来，寒冬是正常周期的来临，他更关注在寒冬中如何使自己强大起来。为此，他有条不紊地做投资工作，同时不断学习，更新自己。一如求学期间，他独自主动、积极地面对学习方面的所有困难。

张涵的坚韧和专注，让他如今成为了同行眼中“稳健”的投资人，也得到了在创业路上同样需要坚韧的创业者的彼此欣赏。

投资对于张涵来说，也是一种“创业”，所投的项目就是“产品”，“产品”需要不断迭代，在这个过程中，投资人甚至需要比创业者更加坚韧。

焦虑与成长

张涵焦虑的是，如何让被投项目的业务更上几层楼。随着在投资行业的扎根，不同项目的走向反过来也成为了张涵培养sense（感觉）的养料，让他在早期投资中游刃有余。

他喜欢举一反三，从具体的案例中得到新的反馈，帮助在未来做出更准确的判断。他相信和创业者走得越近，对市场的判断越准确。与此同时，张涵不断汲取红点在美国的投资经验，努力让自己保持对前沿技术和市场趋势的敏感度。

投资机构的风格不尽相同，今日资本是“押注型”，偏向在一个赛道押独角兽；红杉是“宇宙万能型”，偏向在一个赛道投不同的公司；红点中国则定位在“生态型”，在大数据、云计算、saas服务、信息安全、AI都有布局，是产业链的思路，但希望被投公司之间产生生态效应。

也因此张涵会常常思考，如何让这些兄弟公司高效合作，做双方共赢的业务。比如红点投资生态中的头部游戏厂商乐逗游戏，便是梆梆安全一直到现在的大客户。

“创业不容易，需要坚持，需要走过很多弯路，但是坚信你能给用户带来足够高的价值，努力去完成它，你就能成功。”

而这，也恰恰是他在近十年投资历程中的写照。